黄金为什么跌？

自疫情爆发以来全球货币政策都是通过放水达到振兴经济的目的，而美联储新年的货币政策基调依旧是“宽松的货币政策”.
理论上，央行实施宽松的货币政策时，市面上货币会出现供过于求的现象，此时会引发通胀走高，因实际利率=名义利率-通货膨胀率，所以当通胀预期走高，对应实际利率减少，此时黄金保值对冲的作用就凸显出来了，投资者们会通过投资黄金进行保值对冲，因需求变大而利多金价.

但是上周现货黄金遭遇重挫创下年内新低1717美元/盎司，许多财经文章标题是：受美债收益率飙升影响，黄金遭重挫！

美债收益率与黄金有什么关系？

从美国十年期国债收益率走势图我们可以看到，10年期美国债收益率在2021年2月26日飙升至1.558%，当前小幅回落至1.4%附近运行，美债收益率持续上行，会使实际利率下降趋势受阻，也侧面反应经济开始复苏，那么黄金的对冲保值的避险属性会有所下降，这就是为什么黄金没涨反跌的矛盾关键点。
美债收益率会影响实际利率，而过往几年美债收益率的确也给了黄金价格非常明显的指引和参考，但是影响黄金的因素很多包括避险情绪，美元，实际利率；但是终归核心是：供求。

接下来影响黄金的因素：

疫情反复，全球经济再度下行，实际利率趋势波动下行；美联储货币宽松或收紧超市场预期；中东地区地缘政治冲突都是构成影响黄金走势的因素。

股市为什么跌

驱动股市上涨的主要因素是估值水平的提高和上市公司的利润上涨。

去年受疫情影响，大家都是降准，全球主要经济体为市场释放充足的流动性刺激经济，投资者对全球市场的货币政策预期都是宽松，市场的风险偏好就会改变，市场估值水平抬高，而股票作为风险资产更受欢迎。

而现在疫情有所改善，过去大水漫灌是为促进消费拉经济，但现在随着疫苗的普及，疫情新增确诊感染人数呈明显下降趋势，生产和就业情况在改善，在经济复苏的预期加强下美联储依旧走大量放水路线，令通胀预期走强，通胀预期走强催化美债收益率走强。

而新发行的美债收益率上升意味着企业融资成本更高，使得融资更加困难，这对于复苏中的实体经济是致命打击。另，虽然影响估值和股价的因素较为复杂，并非实际利率单一变量可解释，但是从利率角度，十年期国债利率被广泛认定为“无风险收益率”，当市场中无风险利率上升，资金就有动力去追逐无风险资产，而股票作为风险资产就会惨遭抛售。

本周将有多位美联储官员发表讲话，美债收益率依旧是市场关注的焦点。