标普500指数和纳斯达克100指数在近期的下跌和昨日的大涨显示出了我小时候经历的某些特征。投资者面临的困惑在于，没有可靠的人能够告诉他们何时应该退出何时重新进场。

我不知道是否有任何研究将股市专家与气象专家的预测能力进行比较，不过我认为气象学家提供的预测更准确。

更糟糕的是，我认为某个股市专家在不正确的方向上呼吁采取行动比某个人忘记带雨伞的后果更严重（虽然被闪电击中的概率要小得多）。

在过去的两天时间里很明显的情况是，各种类型的交易者和投资者又跳回风险投资中。除了纳斯达克100指数反弹逾4%外，领头大涨的特斯拉反弹近20%，市值增加约1000亿美元，我们还观察到资金流入比特币、流行股票和多种类型投机产品中。

当然，如果是避险的交易日，我们会看到美国国债收益率上升，不过这种情况并没有发生。因为美国国债没有信用风险，通常在避险交易日里被视为避风港而走高。不过由于股票价格在最近几周与美国国债收益率的不一致，债券价格上涨（收益率会下降）可能会是股票投资者的风险信号。

历史性的风险/避险关系的变化让我担忧，昨日的反弹仅仅是反弹，并不是警报解除。我在上周写道：“目前，我接受波动率指数所传递出的信息，并做好在短期内市场波动的准备”。

我仍维持此观点的原因有两个。

首先，向上波动也是波动的一个方向。尽管我们通常将在股市上涨中波动率指数的上涨视为股市掉头向下的信号（反过来同样成立），不过这更多是一种行为总结而不是数学模型规律。

其次，如上文所指出的，我们受到历史性异常情况的影响。债券投资者和股票投资者跟随的投资逻辑通常不同，尽管由于对通货膨胀的共同的恐惧，以及对央行流动性的依赖，他们变得日益不安。

两类投资者的结盟可能会突然瓦解，并出现意想不到的影响。意料之外的后果会带来波动。

我们在美国东北部观察到了春天来临的愉悦迹象。即便没有接受过气象培训，我也可以自信地说，天气将在未来几周里渐渐变暖，即便可能不是每天渐进性的变暖。

基于同样的逻辑，我能够预期随着疫苗接种的进行以及财政刺激支票进入个人账户，大家的情绪会得到改善。

不过投资市场中尚有悬而未决的因素，这些因素使得难以给投资者“警报解除”的完整声明。