3月是欧洲央行推出新冠疫情债券购买计划一周年。在美债收益率攀升冲击全球市场的背景之下，欧洲债市也未能独善其身。借贷成本持续上升可能破坏欧元区经济从疫情引发的衰退中复苏。虽然欧洲新冠疫苗接种已经开启，但疫情对欧洲经济前景的冲击仍然不容忽视，欧洲央行对此也难以袖手旁观。在此背景下，虽然市场预计欧洲央行周四不会做出重大政策调整，但欧洲央行行长拉加德必须在一些关键事项和看点之间取得谨慎的平衡。

欧元区的疫苗推出速度慢于美国，现存的限制措施也比美国更多。另外，欧元表现坚挺，欧洲央行比美联储更担心收益率上升；近期欧元区经济数据好坏参半。尽管如此，全球经济正在复苏，越来越多的人接种疫苗，前景一片光明。因此，欧洲央行面临的最大问题是其是否会无视近期的不确定性。

过去两周，欧洲央行的购买规模实际上有所下降，这与外界的预期相左，外界认为欧洲央行将像决策者口头警告所说的那样，利用其一再强调的“灵活性”来加大债券购买力度。因此周四的决定在更大程度上将是一种沟通练习，决策者将试图让投资者相信，这种灵活性是真实的、可用的，即便不是机械地设定目标。预计欧洲央行周四或将暗示会加快印钞速度以持续压低借贷成本，但不会加大目前已经很强的抗疫救助措施力度。

技术面上，本周欧元结束大跌态势，连续两天强势反弹，目前已经站上1.1900关口。如果该行更加重视市场波动，增加购债，那将打压欧元兑美元，当前涨势有望结束，未来可能会再创新低。然而，如果该行保持乐观基调，并表明任何行动都不会导致采取进一步措施，欧元或重回1.20水平，此种可能性较大。