10年期美债收益率“过山车”，油价本周或先抑后扬！

10年期美债收益率飙升7%！美股不跌反映什么？

上周以来市场整体出现起伏，为判断目前市场运行依据提供帮助，其中10年期美债收益率无疑为其中焦点之一，其上周走势可以以“过山车”形容，上周初，10年期美债收益率一度跌破1.5%水平至1.475%，其后维持于1.5%水平整固，但上周五（3月12日）却意外飙升7%，一举收复上周以来全部跌幅，续创自2020年2月份以来逾一年新高！

实际上，对于美债收益率的上涨因素并不难总结，上周四（3月11日）美国总统拜登(Joe Biden)正式签署了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案；上周五（3月12日）美国公布的2月PPI同比增长2.8%，好于市场预期2.7%，创2018年10年以来最大涨幅；上述两大因素均令市场对经济复苏以及通胀预期升温，进而推动美债收益率的上涨。

但值得留意的是，美债收益率的飙升似乎并未引发市场恐慌，上周美国三大股指普遍上涨，其中因收益率上涨影响最大的纳斯达克指数跌幅0.59%，报13319.87点。从上周总体表现来看，标普500指数、纳指本周均创下2月初以来的最大单周涨幅，涨幅分别为2.64%和3.09%。这种现象似乎充分表明了在疫苗的持续普及、全球央行维持宽松基调情况下市场对全球经济复苏的信心坚定并难以扭转。

本周走势展望：美元倾向进一步上涨，WTI原油或先抑后扬！

展望本周，市场将迎来美联储、英国央行、日本央行三大央行利率决议，预计市场波动将进一步增加。值得留意的是，笔者认为三大央行均将在本周会议上强调经济复苏前景仍具不确定性，并将在较长时间内维持宽松基调，其中英国央行对于负利率的表态或有望令英镑承压。

需要注意的是，从市场投资者角度而言，美联储此前表态中已释放出其对通胀上涨预期并不担忧的态度，在此情况下美联储相较其他主要央行而言似乎更难以令投资者相信其将采取更大规模的宽松举措或收益率曲线控制举措，而在货币政策预期差异下预计美元指数本周将进一步获得上行动力。

此外，全球第一、第二大经济体将于本周四、五（3月18日至19日）于美国阿拉斯加州中南部城市—安克雷奇举行会谈，鉴于当中涉及议题广泛，一旦市场认为双方会谈内容将对全球经济复苏进程构成影响，预计仍将引发美指走势的波动。

至于油价，因经济复苏、通胀预期以及OPEC+对增产克制等因素仍支撑其维持于中期上升趋势当中，这一点在全球经济复苏过程中仍将原油多头的最大武器。不过，我们仍不能忽略油价以美元计价这一特点。自去年10月份疫苗利好出炉后，美元指数与WTI原油走势呈现高度正相关，但这一状况在近段时间美债收益率攀升情况下有所转变。我们可以认为，目前市场正处于美元与油价同时上涨过程中，但根据历史经验来看，这一状态难以长期持续，因而在美元持续上涨过程中投资者需警惕WTI原油升势受阻的可能，本周油价倾向先抑后扬。

本周美国数据稀少，投资者周一（3月15日）可重点关注中国零售数据，而本周重点仍将落于三大央行对于经济复苏进程的表述上，投资者需予以重点关注。