但值得注意的是，黄金对那些本来可能消解黄金热度的经济数据的防御能力越来越强。以美国为例。上周五发布的5月上半月HIS制造业PMI预览值从4月的60.5上升至61.5，创下2009年10月以来最高点（新订单升至有记录以来最高点65.3，也是连续第7个月扩张）。受此影响美元上涨，黄金也从1885下跌10美元左右，下探1876，但随后的反弹也相对迅疾。嘉盛 | Forex

上周欧盟公布的PMI同样表现强劲，预览值报在3年高点56.9，其中服务业报在55.1、制造业报在略低于4月高点62.9的62.8。欧洲也有关于欧洲央行稍微踩下刹车的呼声，但欧洲央行行长拉加德上周五表示，现在“为时过早，而且也真地没必要就长期问题展开辩论”。美联储上周周中公布的会议记录确实首次间接提到缩表，但距离实施还很遥远，而欧洲央行到目前为止没有提到缩表。从拉加德行长上周的评论判断，缩表甚至都没有进入央行的视线。嘉盛 | Forex

正如我们在上周所指出，一定程度的通胀在孤立情况下利好经济，只有当其变成威胁才是黄金真正发挥作用的时候。目前中立银行家们的基础观点是，今年通胀属于暂时性质。但无论如何，黄金市场的基调被点亮。过去11天里，黄金交易型产品有10天新增投资达到42吨。截至上周五（5月18日，也是该数据的最新可用日期）的主动型基金对COMEX的持仓数据显示，直接多头已从4月中旬的363吨增至441吨，而同期直接空头净减少33吨，净持仓因此为净多头286吨，是2月初以来最高点，也比一年均值高出6吨。嘉盛 | Forex

在近期一波涨势后，黄金准备修正。但市场的整体氛围依然看涨，体现经济与地缘政治的不确定性。