传奇投资人格兰瑟姆:牛市已步入后期

比特币是最类似于纳斯达克在互联网泡沫顶峰时期的资产,散户抱团股是一场“虚幻之旅”。

传奇投资人格兰瑟姆:牛市已步入后期

去年,受疫情影响,美国股市一度崩盘,从高点跌至谷底35%,但此后,美国出现了历史上最快的经济反弹。

金融历史学家、投资公司GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆表示:

“新冠疫情下的崩盘与传统的多头市场结束截然不同。这是一种剧烈的外部效应,它更像是1987年由投资组合保险引发的技术性崩盘,表现为骤跌而后迅速复苏。”

不过,在1987年的“黑色星期一”后,标准普尔500指数历经两年才回到原来的水平,但今年只花了5个月。

现在,经济泡沫的迹象随处可见:各项债务和利润率指标均处于峰值;看涨期权成交量和低价股场外交易均处于创纪录水平,可见看涨情绪高涨。

格兰瑟姆称:

“过去12个月是11年牛市的典型后期。从历史上看,美国市场在今年1月之后的任何时候都有可能开始崩溃。当下尤其危险,因为债券、股票和房地产市场都在膨胀,甚至连大宗商品价格也在飙升。

这种情况以前从未发生过,不过和1989年日本的经济有点类似,后来日本经济一度低迷,房价和股票都没有回到1989年的峰值!”

他认为,传统的60/40投资组合配置尤其危险。相反,他建议寻找价值股和新兴市场股票这两个低价板块的组合,并预测,年回报率将达到10%20%相比之下,标准普尔500指数可能表现不佳,对于比特币则避而远之,因为它对GDP没有任何贡献;对于股票,他建议投资者在股市达到更合理的水平——如收益达到18倍后进场。

在多头看来,市场流动性是导致价格上升的原因之一。格兰瑟姆表示,虽然此前货币增长率非常高,甚至达到历史最快,但近几周其增速从大约18%降至12%

格兰瑟姆是研究经济泡沫的历史学家,他表示,比特币是最类似于纳斯达克在互联网泡沫顶峰时期的资产。当时,纳斯达克指数腰斩给了金融市场一个完美的警告。

格兰瑟姆指出,从大盘来看,主要成长股出现了下跌。举例来说,特斯拉的市值较2月份的峰值已经下跌了三分之一;即使是今年早些时候风靡一时的SPACs,也比历史高点下跌了25%,散户狂潮更是如此。

格兰瑟姆表示:

“仅仅因为好玩,就认为Meme股值得投资,或者说赌一把,这种现象已经十分普遍。这完全是对实际投资的虚无模仿,是美国有史以来最大的‘虚幻之旅’。”

此外,格兰瑟姆曾因其在气候变化方面的贡献于2016年获得了大英帝国勋章,以强调绿色投资的必要性而闻名。

在绿色投资上,格兰瑟姆表示,ESG策略的确存在泡沫因素,但更重要的是,政府的支持和企业的认可使其成为一种可靠的长期押注

“例如,锂和铜的价格可能暂时处于高位。但从长期来看,它们是非常稀缺的资源,对脱碳行动至关重要,它们的价格有望进一步上涨。”

格兰瑟姆依然看好电动汽车板块,20203月触底以来,Global X自动驾驶与电动汽车ETF的涨幅已高达200%,比标普500指数的涨幅高出一倍多。

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