摩根士丹利对黄金和其他大宗商品未来的行情进行了预测，认为它们还有很大的下行空间。

摩根士丹利分析师Susan Bates等在第三季度展望报告中写道，到2022年供应复苏预计将能满足正常化的需求水平，大多数市场将下行。

摩根士丹利称，无视通胀因素，黄金下行风险仍在累积。对美联储缩减购债规模和升息的预期，可能在未来6-12个月拖累金价，而“缩减恐慌”的风险加大，可能令金价跌破基本预期。

摩根士丹利的经济学家认为，美联储将在9月发出缩减购债预警后，于2022年4月开始缩减购债。尽管目前处于通胀背景下，黄金的下行风险仍在累积，因为美元预计将走强。

此外，Susan Bates等分析师预计，通胀上升将是暂时的，不太可能强劲到超过政策进展。综合各种宏观因素，摩根士丹利维持2021年下半年金价为1680美元/盎司的预测。

对于其他基本金属，摩根士丹利称，从6个月的时间维度来看，美联储的鹰派倾向以及中国控制大宗商品涨价的努力已使基本金属价格跌至更可持续的水平，但该行预计大宗商品还有更大的下行空间。

该机构认为，铝是“最具防御性”的金属，因为高运价导致的运输问题带来持续性影响，而结构性转变也将限制供应的过度增长。价格预测：第三季度2315美元，第四季度2337美元；现货约2427美元。

报告称，供应问题以及投资者着眼长期需求将给铜带来短线支撑，但从1-2年的时间维度来看，随着市场供大于求，铜价的下行风险将增大。价格预测：第三季度9039美元，第四季度9149美元；现货约9299.50美元。

摩根士丹利最不看好铁矿石，整个下半年及之后中国钢铁产量都将减少。价格预测：第三季度200美元，第四季度160美元；现货约202.80美元。

无独有偶，对冲基金也削减了大豆、玉米和铜等大宗商品的净多头押注。

美国商品期货交易委员会周一公布的数据显示，截至6月15日当周，看涨大豆的押注降至10个月低点，而对玉米的净多头押注降至约六个月低点。 Comex铜多头头寸跌至约一年来的最低水平。

在农业方面，谷物和油籽期货上周遭遇了12年来最严重的暴跌。最近美国干旱农田的降雨导致农作物价格暴跌，持续干旱的前景让市场处于紧张状态。这与今年早些时候的情况相反，当时由于供应紧张和中国对农产品进口前所未有的需求，农作物价格出现回升。

由于需求前景黯淡，铜价上周表现为疫情爆发以来最差的一周，上周伦敦铜暴跌8.6%。此前，由于市场预期大量刺激支出将集中在可再生能源和电动汽车上，铜价被提振。