3分钟解释为何欧洲石油制裁最终可能妥协和打折

欧盟决定对俄罗斯石油下手，国际油价应声走高

周二欧洲交易时段，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟将采取包括石油进口在内的额外制裁措施，实施价值55亿欧元的进口禁令，包括木材、水泥、海鲜和酒类，将禁止每年从俄罗斯进口价值40亿欧元的煤炭，同时将进一步禁止包括先进半导体在内的100亿欧元的出口。该消息公布后，油价迅速收复日内部分失地。

而欧盟对俄罗斯制裁升级的导火索很可能是布恰（Bucha，布查）事件。当地时间4月3日,乌克兰媒体公布了一系列布恰市平民死亡的图片和视频,乌克兰政府指控俄军杀害了平民。此举引起了欧洲多国的强烈反对。而法国总统马克龙率先发声表示，对俄罗斯的制裁将会包括煤炭及石油。

美国和IEA联手释放的石油储备可能杯水车薪，难填需求和俄罗斯供应短缺

目前油价仍然位于高位，进一步对俄罗斯石油进行严厉制裁预计将引发油价进一步上涨，最终所有使用石油的国家都将为更高的油价买单。更不用提更高的油价将传导到物价，或迫使各国央行采取更激进的货币收紧措施，从而使得企业盈利缩水，令经济面临下行风险。

尽管美国已经宣布了即将释放高达1.8亿桶石油的史上最大的SPR石油储备释放，国际能源署IEA也表示计划将释放1.2亿桶石油储备。二者预计将释放高达3亿桶石油。

但根据EIA在3月8日发布的最新短期能源展望中显示（请参考下图），2022年全年，全球石油和液体燃料的平均消费量将达到1.006亿桶/天，比2021年增加310万桶/天。EIA还预测，到2023年，石油消费量将增加190万桶/天，达到平均1.026亿桶/天。

综上所述，IEA和美国释放的石油储备很可能不能维持超过4天的全世界石油需求用量，更不用说美国考虑的是“杯水车薪”式的释放石油储备，即将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备。值得注意的是，根据3月25日当周EIA数据显示美国的石油储备达5.68322亿（请参考下图），如果考虑更大规模的释放则将涉及美国国防安全。因此过度指望美国及IEA释放更多的石油储备，显然存在很大的操作难度。另外，美国页岩油生产商的增产意愿似乎有限。

此外，俄罗斯的（前能源部长）现任副总理Alexander Novak诺瓦克引用的生产记录显示，俄罗斯的石油产量在2月已高达1140万桶/日。这一庞大的石油供应量出现断供，并非任何单一国家可以填补的。因此，笔者认为，最终欧洲对俄罗斯的石油制裁可能会“打折”，或不可持续的“严厉制裁”。除非欧盟或美国为高油价进行补贴，至于这个可持续性也显然存在一定的争议。