美联储看跌期权已死，做空SP500和纳指

对于顶级交易，笔者通常采取系统性的方式来应对。笔者的关注重点放在外汇市场，也从中找到了对自己有用的一套系统。在外汇市场上，笔者多数时间都是在跟踪主要的货币对如欧元/美元或澳元/美元的走势。在很多时候，笔者希望对冲一部分风险，与此同时以一种可以计算的方式来聚焦自己的敞口。对于顶级交易，笔者常常从交叉盘货币对入手，因为笔者一直追踪的主要主题常常可以筛选出交叉盘的长期机会。例如，去年第四季度的顶级交易机会英镑/日元。相较于笔者押注的日元疲软的预期，当时笔者只是期望发挥英镑的强势，因此笔者没有选择对英镑/美元和美元/日元分别进行布局，而是省去了“中间人”直接买入英镑/日元。对于2022年第一季度的顶级交易机会，笔者采取更为简单的方式，即看涨美元，因为笔者看到了难以忽视的基本面和技术面的融合。

不过，对于2022年第二季度而言，只有一个领域能够真正让笔者想要从中寻找顶级的交易机会，那就是做空美股，尤其是纳指和SP500。

笔者知道市场对加息的担忧似乎过度了。毕竟，美联储可以选择加息的速度。过去，当这成为一个问题的时候，他们在谨慎和股市强势方面犯了一个错误。甚至是现在，在一系列担忧因素之下市场参与者似乎也选择忽视，因此股市继续表现强劲。事实上，这与过去13年并没有很大的不同，不是吗？自全球金融危机以来，危机感觉就像一个接着一个的来。虽然股市暴跌的理由有上百万个，然而看空者却要面对源源不断的失望，因为过去十多年来股市一直在创历史新高。

但笔者即将要引用金融市场最危险的说辞，同时也是笔者很少提及的：我认为这一次不一样。

这一次不一样的是美联储。自1970年代以来（笔者出生之前），我们就从未真正需要担心过通胀。虽然在2018年因楼市而导致银行业危机爆发之后美联储在QE上采取小心谨慎的态度，但是通胀的缺乏允许它们采取真正的激进政策以至于市场在没有它的情况之下难以运行，即便是在经济利好风险的时期例如2018年。

但在新冠病毒疫情爆发之后以及在没有很多直接的负面冲击之下就毫无畏惧的实施了数十年的量化宽松政策，美联储变得更加疯狂、它甚至没有趁着在为时过晚之前就开始调整QE。通胀一直在飙涨，这让美联储措手不及，即便过去一整年它们都在说通胀可能是暂时的。现在，美联储必须迎头赶上。

就在美联储开始加息以致力于压制处于40年高位的通胀之际，另一个重要的问题出现了并且可能会导致原材料通胀进一步上涨，那就是俄乌冲突。全球经济十分依赖于自由贸易以及相对开放的商品流动。这已经不复存在了并且再加上一点敌对就有可能产生更多的问题，如俄罗斯阻止运输小麦的船只可能会导致更大的供应短缺。从经济的角度，这看起来我们确实已经处于冷战2.0时代并且贸易关系的解除不大可能为任何一方带来太多的好处。这可能导致通胀更为陡峭的趋势。

所有这一切似乎就意味着一件事：美联储看跌期权（Fed put）已死，或至少感觉它已死直至SP500跌落上千点。从技术上而言，这将是自全球金融危机以来首次以这样的方式发生。美联储官员甚至发表了有关策划“软着陆”的言论，这听起来好像是他们希望股价从当前的估值下跌。

总而言之，通胀已经失控并且我们濒临或者已经处在与另一个拥有核力量并且全球贸易依赖的国家的经济战争之中。这可能导致全球范围内的食物短缺从而给全球最为弱势的国家及人民施加进一步的压力，从而可能导致进一步的冲突，例如始于2010年的“阿拉伯之春”运动。而在过去13年一直为经济发展提供支持的美联储，现在却可能没有能力像每一个人习惯的那样继续支持市场。美联储不得不加息而这只会增加压力。

综上，这意味着美元强势而美股疲软。看涨美元是笔者在第一季度的顶级交易，笔者认为做空美股也会获得更多的运行空间，这也是更具挑战的背景。因此，2022年第二季度笔者将做空美股作为自己的顶级交易策略。 

纳指走势预测

纳指已经进入过熊市了，只不过停留的时间较为短暂。在第一季度短暂的一段时间里，纳指一度跌超20%，而SP500最大的跌幅仅为-14.69%。

如果加息的主题继续推动更大幅度的修正，那么笔者认为纳指下跌的潜能要大于SP500，并且在当前水平可能会出现更大幅度的抛售。

疫情大流行整体波动范围的50%位于11700一线，如果触及这一水平，届时纳指从1月录得的历史记录高位总计将下跌近30%。如果跌势更深一些，那么下方还有更具吸引力的区间，即10501-10750附近。 触及这一区间将意味着纳指从11月高位总计下跌了近35%。如果我们真的处在一次修正性的行情之中，那么这看起来是一个完全不合理的支撑目标。不过，类似这样的行情可能需要一定的时间来构建，因此在今年下半年潜在的整体市场更大的修正之前，它可能不会出现。